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消费成为A股未来五年新动力

发布时间:2021-01-07 22:44:20 阅读: 来源:刺绣机厂家

但无论如何,2010年对于A股市场来说,一定是不平凡的一年。它迎来了股指期货与融资融券,从此结束了单边交易;它遭遇了“史上最严厉的调控政策”,迎来第二次新股发行体制的改革;它经历了“11·12惨案”的风吹雨打,也经历了一次又一次“狼来了”的加息考验……

那么,2011年A股将会迎来怎样的局面呢?对此,专家告诉记者,2011年是“十二五”规划开局之年,也是我国产业结构调整和各新兴领域投资的起始之年,消费更是被定义为拉动我国未来经济增长的最重要增长极,这些都将有效支撑相关上市公司业绩持续增长;在海外市场,美联储的持续量化宽松货币政策使得海外过剩流动性不断流入包括中国在内的新兴经济体,这些成了A股市场的助推器。

2010年全球表现最差

在记者的采访中,一位姓刘的股民朋友用调侃的方式总结他这一年来的投资历程。刘先生告诉记者,总结自己这一年来的投资战果,用一句话就可以概括,即“进去一个姚明,出来了一个潘长江”。

或许刘先生的经历并不能代表大多数股民的状况,但可以看到的是,截至去年12月20日,上证综指跌幅近13%,为全球主要股市中表现最差的一个。

而与之相对应的是,2010年中国经济保持了强劲的增长。根据国家统计局发布的经济数据显示,2010年前三季度国内生产总值268660亿元,同比增长10.6%,比上年同期加快2.5个百分点。其中一季度增长11.9%,二季度增长10.3%,三季度增长9.6%。

许多网民在股吧里提出疑问:“不是说股市是经济的晴雨表吗?为何反与之背道而驰了?”

对此,业内专家认为,主要是因为出现了一些超出预期的因素,比如房地产调控、CPI、欧洲主权债务危机以及股市融资等,去年机构预期全年通胀走势是前高后低,但11月CPI超过5%,引起加息预期,股市融资规模迄今为止高达9400亿元,也大大超出预期,所以股市涨不上去。

做空机制真的来了

如果细数2010年A股市场最大的事件,那股指期货的推出理所当然名列前茅。

2010年4月8日注定要重笔写入中国资本市场发展史,当天16时,中国金融期货交易所迎来一个历史性的时刻股指期货上市启动仪式。这意味着中国股市终于结束20年来“单行道”的历史,开启了下跌也能赚钱的做空时代。

4月16日,股指期货开始上市交易。从全球市场的股指期货开展情况来看,美、英、日、法等国家早在上个世纪80年代就推出了股指期货,印度也在2000年推出了期指,中国的脚步明显谨慎得多。此次股指期货的推出,被认为将影响A股的市场结构,机构投资者将更加“游刃有余”。同时,股指期货的推出也被寄望于成为股市的稳定器。

然而,股指期货推出后不久,市场便开始了大幅度的调整。根据公开资料显示,从4月16日推出股指期货到7月1日这段时间,是全年股指下跌最为惨烈的时候,两个半月的时间跌幅竟高达25%。可以说,自股指期货上市一段时间以来,市场明显跌多涨少。

这是必然,还是只是一个偶然事件呢?对此,市场人士几乎一致认为股指期货难辞其咎。

其实,提到股指期货,融资融券则不得不提。股指期货诞生后,融资融券也重出江湖。早在1993年、1994年,券商就开始为客户提供“透支”服务,即客户向营业部借钱买股票或借股票售出,当时由于机构自我约束力和金融监管能力不足,违规事件层出不穷,1996年被证监会明令禁止。

所谓融资是借钱买证券,证券公司借款给客户购买证券,客户到期偿还本息,客户向证券公司融资买进证券称为“买空”;融券是借证券来卖,然后以证券归还,证券公司出借证券给客户出售,客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息,客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。

IPO“三高”顽疾愈演愈烈

继去年上半年中国一跃成为全球IPO融资额最大的国家后,2010年全年股市融资扩容已超越2007年,再次取得历史性突破,但随之而来的“三高”问题也越发变得难以抑制。

数据显示,去年沪深股市股票上市数量突破2000家,这其实得益于不断发行的新股,几乎是每一天就有一只新股发行。统计显示,截至2010年12月12日,2010年沪深两市共有327家公司IPO,IPO融资规模高达4685.22亿元,超越2007年4473亿元的IPO历史融资纪录。

自2009年9月新股发行重启和10月创业板开闸后,IPO便展开了一场“大跃进”,但同时也面临着一个令人头疼的顽疾,即新股发行的“三高”问题,高发行价、高发行市盈率、超高的募集资金。

在市场满心期待下,2010年10月12日,证监会出台《关于深化新股发行体制改革的指导意见》,并于11月1日正式启动。这意味着我国新股发行体制改革正式启动第二轮的改革浪潮。

但时至去年12月份,历时一个多月的第二轮改革并未像市场期待中那样缓解“三高”现象。反而,“三高”现象愈演愈烈。对此,一位券商投行人士表示,“三高”现象的根本问题还是在于发行需求与供给的严重不平衡。要根治“三高”顽症,归根结底还是应该将审批制改为注册制,让新股IPO发审权交给市场。

2011年A股或震荡向上

挥别不平凡的2010年,2011年被市场赋予了诸多期待,作为“十二五”规划的开局之年,2011年,中国股市会朝何方向发展?

“我们目前判断,通胀将会是前高后低的趋势。而由于通胀总体的水平较高,因此,货币从紧的可能性加大,这样一来,2011年总体看是一个震荡市。”在接受本报记者采访时,国信证券策略黄学军给出了这样一个判断。

对此,业内专家几乎一致认为,2011年A股恐难震荡的命运,但是市场最终会朝着向上的态势震荡运行。

据黄学军分析,沪深300的动态估值目标在12-19倍之间,这是因为历史上最低的10-11倍持续时间不长,赢利上也不支持。另外全流通和减持的压力使得估值中枢有所下移,估值应低于历史平均水平,因此给定沪深300的高点估值在19倍。

“对应上证的核心运行区间在2500-3600点。”这是黄学军在其策略报告中指出的。

具体的投资策略上,资深策略分析师梁福涛在接受本报记者采访时表示,“权益市场结构性行情2011年将会延续。”

梁福涛判断认为,2011年我国经济结构将会继续调整,经济增长也会更加均衡。与此同时,2011年物价将会呈现冲高回落趋稳的态势。流动性方面也将会回归中性。在这一背景下,政策将转为灵活,如实施积极财政政策,稳健货币政策。

“这种背景下,权益市场结构性行情还会延续,积极财政政策指向的结构方向将成为收益的重点,如新兴与升级的服务、装备;民生、基础设施投资;经济转型中受益的业绩周期股。”梁福涛判断,固定收益市场先抑后稳,震荡依然较大。国债等待配置时间窗口,企业债重在票息收益。

消费引领投资方向

在记者采访过程中,专家几乎一致认为,在“十二五”规划的大背景下,战略性新兴产业将会受到市场高度关注,其中,消费将会引领整个市场的投资大方向。

黄学军认为,转型决定行业配置,通胀与从紧政策的博弈、美元和人民币走势决定市场方向和时机。“新兴战略产业和传统有技术优势升级的产业是长期的投资机会,主要体现在制造业上,尤其"十二五"规划中投资受鼓励和出口升级周期中的细分行业。另外一个是关注城镇化进程中的保障性住房受益的行业,如水泥、家电等”。

2010年10月19日,国务院发布《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》,明确将在金融、财税等方面出台一揽子政策加快发展战略性新兴产业。至2015年,战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重要力争达到8%左右。

安信证券分析认为,战略性新兴产业相关公司现占全部A股市值的17%,预计在2020年它们会占25%左右。虽然多数新兴产业的回报率还不及其他主要行业,但资本杠杆却比较低,产能过剩风险比预计的要乐观。据此,看好生物医药、医疗器械、生物育种、稀土永磁、电气电机、核电、智能电网、物联网、建筑节能以及化工新材料等子行业板块。

“未来消费将会引领整个市场的投资大方向,目前,消费被定义为拉动经济增长最重要的增长极。”一位不愿具名的专家告诉本报记者说。专家指出,“十二五”规划明确提出,加快形成消费、投资和出口协调拉动经济增长的新局面。以消费性投资取代生产性投资、城镇经济带动取代工业经济拉动的“双转变”将是中国经济未来发展的方向。

期待民营资本的活力

如果说消费将会成引领2011年A股市场的整个投资大方向,那么,在业内人士看来,首先急需要呼唤大量资金回到产业中来,以民间资本为主导来促进和拉动消费,因此,民营资本在2011年的表现必然备受期待。

业内人士认为,在未来经济运行中,要用市场活力结束输血型的增长模式,这当中就需要重点把民间资本的市场活力打造出来,鼓励和引导民营资本投资与“十二五”相关的产业,使其成为新的投资主体力量。“其实,这同时也是民营资本迎来的最佳投资时机。”业内人士表示。

业内人士指出,“十二五”投资的关键是外需向内需转变,投资主体向民间资本转变。在这一背景下,民营资本的市场准入或者说行业的开放是大势所趋。此外,相应领域会逐渐、有序地放开,备受市场关注的战略性新兴产业也有望向民间资本打开大门。事实上,相关领域对民间资本的放开,也将进一步促进投资增长。

在著名经济学家左小蕾看来,拉动民间投资,应该成为2011年的关键词。她在接受本报记者采访时表示,“2010年我国的投资增长会呈现国有资本和民营资本共进的局面,政策的着力点可能更多放在促进民间资本的投资上,促进国有资本更有效和更有竞争力的投资上”。

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